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纺织服装行业:业绩为本,关注产业创新、转型和人民币贬值主题

发布时间:2016-10-16    研究机构:东方证券

核心观点

行情回顾:本周大盘呈上行走势,全周沪深300指数上涨1.62%,创业板指数上涨2.06%,纺织服装行业全周大涨2.74%,表现优于沪深300和创业板指数,其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨3.08%和2.27%。个股方面,行业内多数公司均取得了正收益,部分中小市值转型股涨幅较高。

海外要闻:(1)联合利华三季度销售增3.2%胜预期。(2)迅销集团截止2016年8月31日的2017财年净利润暴跌56.3%。(3)Levi's母公司三季度收入同比增长3.8%。(4)裕元9月销售下跌0.46%,宝胜采用人民币结算营业额大涨10.9%。

A股行业与公司重要信息:(1)2016年1-9月份,全国50家重点大型零售企业商品零售额累计同比下降1.9%,“国庆黄金周”全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.3%。(2)跨境通:拟以4.5亿元收购帕拓逊39%的股权,交易完成后公司将持有帕拓逊90%的股权。(3)搜于特:拟投资1000万元设立全资子公司东莞市搜于特创意设计有限公司,逐步承接公司服装设计中心的相关业务。(4)探路者:2016年三季报预告:营业收入同比减少12%,净利润同比减少32%。(5)贵人鸟:拟收购篮球装备品牌AND1至2047年在大中华地区的独家商标运营权,期间需支付最低授权金2603.72万美元。(6)多喜爱:前三季度业绩预告修正:原半年报预计利润变动幅度为-25%至10%,现修正为变动幅度-45%至-20%。(7)九牧王:2016年三季报:营业收入同比减少3.70%,净利润同比增加13.01%。

本周重点报告:贵人鸟动态跟踪:收购专业篮球品牌运营权,体育产业布局再下一城。

本周建议板块组合:森马服饰、华孚色纺、九牧王和歌力思。上周组合表现:森马服饰 -1%、海澜之家 1%、百隆东方 2%和跨境通 1%。 投资建议与投资标的

上周大盘整体上行,纺织服装板块走势明显强于大盘,部分中小市值股票预期转型股或次新股变现相对更为活跃。近几周来我们一直强调重点配置三季报预期良好的公司,我们认为这是机构可以把握的投资机会,在近期的市场走势中,相关公司跨境通(002640,未评级)、南极电商(002127,增持)、搜于特(002503,增持)、联发股份(002394,未评级)、华孚色纺(002042,未评级)等取得相对收益,也部分验证了我们的判断。节后人民币的持续贬值也带来了相关出口龙头公司的上涨,我们认为未来这一主题仍有表现机会,综合考虑对汇率的敏感性和其他基本面,我们建议在这一主题下重点关注华孚色纺、联发股份、孚日股份(002083,未评级)、新野纺织(002087,未评级)、百隆东方(601339,未评级)、鲁泰A(000726,增持)、瑞贝卡(600439,增持)、华纺股份(600448,未评级)、山东如意(002193,未评级)、健盛集团(603558,未评级)等。中期看,我们对行业的投资建议不变,还是从以下几个方面考虑:(1)少数业绩增长相对明朗、估值不高,围绕自身业务致力于供应链效率和产业市场份额提升的行业龙头,推荐森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)、伟星股份(002003,增持),关注歌力思(603808,未评级)、汇洁股份(002763,未评级)和华孚色纺。(2)产业创新型公司,建议关注跨境通、南极电商、搜于特,华孚色纺等。(3)受益于人民币贬值和棉价上涨滞后反应的公司,建议关注鲁泰、新野纺织、联发股份、孚日股份、华孚色纺等。(4)小市值有转型预期的公司带来的博弈弹性,建议关注乔治白(002687,未评级)、山东如意、华纺股份、华斯股份(002494,未评级)、棒杰股份(002634,未评级)、欣龙控股(000955)(000955,未评级)华)等。

风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。

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