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纺织服装行业周报:重点关注蓝筹、产业创新和小市值股的博弈弹性

发布时间:2016-09-05    研究机构:东方证券

核心观点。

行情回顾:本周大盘呈调整走势,全周沪深300指数上涨0.21%,创业板指数下跌0.86%,纺织服装行业全周下跌0.24%,表现介于沪深300和创业板指数之间,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌0.08%和0.47%。个股方面,行业内中小市值转型股表现较为活跃,我们覆盖的瑞贝卡取得了不错收益。

海外要闻:(1)Bebe女装四季度扭亏为盈,录得净利润2508.5万美元。(2)Victoria’s Secret母公司LBrands8月同店销售增2%胜预期。(3)Samsonite新秀丽上半年销售放缓至4.1%的轻微增长。(4)香港7月零售业总销货大跌7.7%但化妆品销售大涨9.0%,服装销售上涨1.8%。

A股行业与公司重要信息:(1)贵人鸟:拟出资3.83亿元收购名鞋库51%的股权,承诺2016-2018年净利润分别不低于3000万元、4000万元、5000万元;(2)豫园商城:2016H1营业收入和净利润分别同比减少7.61%和65.45%;(3)美邦服饰:2016H1营业收入同比增长10.70%;净利润亏损6079万元;(4)森马服饰:2016H1营业收入和净利润分别同比增长15.13%和21.29%;拟投资8.48亿元用于建设森马嘉兴物流仓储基地;(5)雅戈尔:2016H1营业收入同比降低0.53%,净利润同比增长5.78%。服装板块营业收入同比降低7.20%;(6)鲁泰:2016H1营业收入和净利润分别同比增长-3.76%和0.03%;(7)跨境通:2016H1营业收入和净利润分别同比增长185.81%和108.55%;(8)维格娜丝:拟收购TeenieWeenie100%股权,交易预估值约为57亿元;(9)瑞贝卡:发布第一期员工持股计划草案:总规模上限为2亿元,大股东按照1:1的比例提供不超过1亿元融资支持,参加计划的董监高认购4200万份,占员工持股计划总份额的21%。

本周重点报告:(1)瑞贝卡中报点评:欧美市场低迷拖累业绩,非洲市场恢复增长;(2)九牧王中报点评:中报明显下滑,投资布局仍是未来主要看点;(3)森马服饰中报点评:童装亮眼+休闲装稳健,未来投资并购值得期待;(4)鲁泰A中报点评:中报平淡未来看海外产能释放和人民币贬值的持续性;(5)雅戈尔中报点评:地产去化加速和投资收益带动中报业绩增长。

本周建议板块组合:森马服饰、伟星股份和海澜之家。上周组合表现:森马服饰-2%、华孚色纺1%和伟星股份-2%。

投资建议与投资标的。

上周2016年中报已经全部披露完毕,整体较为平淡,我们认为一方面是全球经济低迷带来的行业减速和传统品牌有效需求不足,另一方面二季度多地的极端天气也直接影响到零售端的业绩,考虑天气原因,预计三季度单季度同比大概率会好于二季度同比情况,但行业整体仍处于调整期,尚未出现明确的复苏信号。基于对行业内各公司中报的深入剖析和未来预期,我们建议未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑:(1)少数业绩增长相对明朗、低估值,围绕自身业务致力于供应链效率提升的行业龙头,建议关注森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)、伟星股份(002003,增持)、华孚色纺(002042,未评级)等。(2)产业创新型公司,建议关注跨境通(002640,未评级)、南极电商(002127,未评级)、搜于特(002503,增持)、华孚色纺(002042,未评级)等。(3)受益于人民币贬值和棉价上涨的公司,建议关注新野纺织(002087,未评级)、联发股份(002394,未评级)、华孚色纺(002042,未评级)等。(4)小市值有明确转型预期的公司带来的博弈弹性,建议关注乔治白(002687,未评级)、山东如意(002193,未评级)、华纺股份(600448,未评级)、棒杰股份(002634,未评级)、欣龙控股(000955)(000955,未评级)等。

风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。

申请时请注明股票名称