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纺织服装行业周报:一季报整体较平淡,跨境电商及代运营相关标的超预期

发布时间:2016-04-18    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

一周主要回顾与展望:3月纺织品服装出口额为168.53亿美元,同比上涨34.1%。其中,纺织品79.23亿美元,同比上涨34.9%;服装89.3亿美元,同比上涨33.5%。2016Q1纺织品服装出口额566.41亿美元,同比下降5.25%。

行业及公司追踪:1、棉纺产业链追踪:本周我们发布了《2016年棉纺产业链深度报告:棉价企稳,看好涨价带来业绩改善》,棉价五年来呈现外强内弱态势,整体已在历史低点,向下空间不大,向上概率较大,预计16年国内产量470万吨,进口100万吨,需求670万吨,缺口100万吨,国家计划5年消化国储棉,预计未来三年棉价政策主导可能性较大。2、海澜之家追踪:上周我们发布了《海澜之家(600398)携手东方梦工厂,打开更大想象空间,维持买入》,4月8日,海澜之家&东方梦工厂战略合作发布会在上海举办,推出马达加斯加系列产品。公司是平价男装服饰行业龙头,具有规模和供应链优势,高管增持提供一定安全边际,目前16年对应估值仅14倍,维持买入评级。3、跨境电商追踪:上周我们发布了《进口海淘新税制及正面清单点评》。正面清单出台对进口海淘业态的一次挑战,限制业态奶、奶粉和首次进口的化妆品通过保税模式进口,。企业应加强供应链和分销渠道及海外仓布局。政策将利好直邮、免税店和出境游相关标的。推荐标的跨境通。4、探路者追踪:投资基金强调投后管理,二期已开始募集,总规模5亿;所投项目在各自领域竞争力突出;公司社群生态战略逐步落地,未来有望产生协同效应;投资3亿开展绿野中国计划,户外用品主业预计Q4库存良性,定增预计4月底5月初做完。5、华孚色纺追踪:公司未来将凭借品牌地位、产能规模、资产积累等优势布局全球产业、整合产业链打造柔性供应链,成就产业生态圈。6、际华集团追踪:预告15年收入/归母净利润224.2/11.7亿元,同比0.83%/-0.27%,EPS为0.3元。7、南极电商追踪:1)15年收入/归母净利润3.89/1.72亿元,同比42.3%/158.37%,EPS为0.23元,拟10转10股。2)预计16年一季度归母净利润为1500万-1700万,同比增长259.51%-307.45%。8、欣龙控股(000955)追踪:1)15收入/归母净利润3.03/-0.77亿元,同比16.67%/-1677.05%,EPS为-0.14元。2)预计16年一季度归母净利润为亏损900-700万元,上年同期亏损1000万元。9、歌力思追踪:1)收到证监会定增反馈。2)15年收入/归母净利润8.35/1.60亿元,同比12.28%/15.82%,EPS为1.08元,拟10转5派2.6元。3)16年第一季度收入/归母净利润1.80/0.24亿元,同比0.64%/-29.42%,EPS为0.14元。10、汇洁股份追踪:15年收入/归母净利润18.9/1.65亿元,同比14.13%/24.63%,EPS为0.88元,每10股派3元。11、华纺股份追踪:15年收入/归母净利润22.7/0.13亿元,同比1.09%/-48.47%,EPS为0.03元。12、华茂股份追踪:预告一季度归母净利润为1200-1500万元,同比下降84.98%-81.22%。13、星期六追踪:调整15年预计收入/归母净利润为16.42/0.23亿元,同比-6.6%/-37.32%。14、华斯股份追踪:定增底价调整为不低于14.31元/股,发行不超过4193万股。15、新澳股份追踪:10转10派3.5元。16、金发拉比追踪:筹划收购跨境进口电商,4月17日起继续停牌,复牌不晚于7月17日。17、柏堡龙追踪:定增上限由1650万股调整为3300万股;回复定增反馈意见。18、大杨创世追踪:股东千石公司出售236万股。19、嘉麟杰追踪:井上哲也辞去董事职务上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指涨3.77%,相对申万A指数涨0.29%。纺织制造指数涨4.22%,相对申万A指涨0.74%;服装家纺指数涨3.44%,相对申万A指跌0.04%%我们的观点:一季报整体较为平淡,跨境电商及电商供应链等新兴子领域增长超预期。(1)推进跨境电商、电商代运营等新兴子领域:跨境通(一季报业绩预计2-3倍高增长,打造跨境电商联盟平台)、南极电商(一季报业绩预计2-3倍高增长,打造);(2)郑棉期货强势涨停,关注棉价企稳带来的龙头业绩改善预期:鲁泰A(对应16年PE12倍,PB1.6倍)、华孚色纺(深耕新疆,整合产业链)、百隆东方(TPP受益股)。(3)有安全边际的转型品种:山东如意、探路者与商赢环球;(4)稳健白马:海澜之家、森马服饰。

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